中国企业"走出去"步伐加快 海外并购渐成新常态

       近年来，随着中国经济实力不断增强，中国公司在海外收购的手段也更加成熟和市场化，中国企业“走出去”步伐呈现加快之势。业内人士认为，海外投资审批流程简化为海外投资发展提供了便利，企业战略成为海外并购的决定性因素。

       中国企业海外并购势头猛 民企日益活跃

       2014年是中国企业跨境并购强劲发展的一年。直到去年年末，中国企业海外并购的消息仍在不断传来。2014年12月中旬，安邦保险集团股份有限公司宣布收购比利时德尔塔·劳埃德银行，光明食品（集团）有限公司收购意大利橄榄油企业Salov集团90%股权，中国广核集团从法国电力手中买入三座英国风力发电厂。

       事实上，早在2004年12月，联想集团以12.5亿美元购入IBM的PC业务。2007年11月，中国平安保险集团斥资约18.1亿欧元购买欧洲富通集团9501万股股份。2011年10月，海尔集团和日本三洋电器集团正式签署收购协议，同年11月，中石化与葡萄牙Galp能源公司签署股权认购协议。2012年2月，国家电网以3.87亿欧元收购葡萄牙电力21.35%股份。

       不难看出国企为收购主力军，但业内人士一致认为，随着中国企业在海外并购的热潮的到来，民营企业的表现也尤为抢眼。他们在海外并购的交易数量和金额上的增长远远超过国有企业，对海外目标企业的技术、知识产权、品牌等资源的并购力度也持续加大。近年来，一些实力雄厚的民企成为海外并购的先锋。从并购标的所属国家和地区来看，仍是以欧美企业居多。2014年以来，标的方是美国企业的并购项目占比在一半以上，其次是香港和欧洲企业。被并购的欧洲企业所占比例明显上升，这和欧债危机也有直接的关系。

       随着大批民企去海外淘金，民企海外并购占比在持续快速上升。据普华永道数据显示，2014年前三季度，中国民营企业海外并购交易数量达120宗，是国有企业交易数量的两倍之多。投中集团高级分析师宋绍奎在接受媒体采访时表示，2014年以来，尽管民营企业在海外并购的总体量尚不能与国有企业抗衡，但在并购数量、活跃度上的确有了显著提升，“这会是中国企业未来海外并购的主打方向”。宋绍奎表示，目前中国企业海外并购活动的一个趋势是行政性特点日益减弱，商业目的引导性增强。“之前我国企业在海外并购的资产大多是资源、能源类，目前则更多根据收购方的发展要求，倾向于针对技术、创新、品牌、渠道等导向的并购，最终都是为了企业自身做大做强。”另据路透社援引银行家预期称，中国民营企业海外收购活跃的趋势在2015年还将增强，因为中国政府推进改革以发挥市场在经济中的作用，民营企业在股权资本市场的地位日益提升。

       政策助力 中国企业“走出去”迎来历史机遇

       2014年，全球经济形势回暖、国际营商环境不断改善、APEC区域一体化程度更加紧密。在全球投资升温的大环境下，凭借中国政府进一步鼓励海外投资的东风，以及国内政策松绑助力，新的一年中国企业“走出去”迎来良好历史发展机遇。业内人士认为，海外投资审批流程简化为海外投资发展提供了便利，企业战略成为海外并购的决定性因素。以2014年为例，企业海外投资潮起，与政策松绑密切相关。2014年9月6日，商务部发布了最新修订的《境外投资管理办法》，实行“备案为主，核准为辅”的管理模式。普华永道认为，海外投资审批流程简化为海外投资发展提供了便利，行政措施的简化将大力促进中国企业海外投资活动，在全球市场招标的投资项目中，提高中国企业的竞争力。

       对此，申银万国高级分析师陈静近日在申银万国年会时表示，负面清单管理办法的出台，使得企业成为海外投资的决策主体，企业战略成为海外并购的决定性因素。陈静认为，伴随着中国金融改革深化、金融创新加速和监管的放宽，国内券商和险企海外并购在加速。自2013年以来，伴随人民币国际化、利率市场化及自贸区等多种金融措施的出台，不仅金融机构海外投资诉求增加，而且实体（非金融）企业并购海外（主要是香港）金融机构行为大幅增长，其目的是为综合利用境内外融资成本差异和贸易便利。此外，伴随中国企业客户走出去，金融服务业跟出去也成为我国金融行业（特别是银行和保险）海外投资的重要逻辑。

       风险仍存 中国企业海外并购之路任重道远

       2011年，尽管包括搜房网、首开、复星、海航等中国企业开始纷纷进入纽约房地产市场，但是成交价位多以千万美元计算。2014年，中国企业大手笔频繁出手海外地标建筑。安邦保险120亿元买下纽约华尔道夫豪华酒店，SOHO中国43亿购得洛克菲勒大通大楼，绿地集团350亿涉足纽约布鲁克林大西洋广场项目，平安保险24亿参与伦敦劳合社大楼，富力地产85亿包揽马来西亚6幅地块……中国企业收购海外地标建筑的热情日益高涨，现实风险问题显得愈加重要，对与并购目标之间的文化差异和政治因素等问题仍需重视。

       为保护本国经济命脉，规制外资企业的跨国并购行为，各国一般都制定了反垄断法。到目前为止，世界上有100多个国家颁布了反垄断法。在实施海外并购之前，调查并购前目标企业环境保护状况和防范并购后环境保护责任风险，被认为是重要的一个环节。为避免因环保问题导致的经济赔偿责任和股份损失，中国企业要特别注意被收购目标企业的环境保护状况和能力，调查其历史上是否有环境侵权的诉讼或重大环境违法行政处罚等。另外，虽然中国企业海外并购的消息不断，但在并购过程中也有遭遇一些困境。据英国《金融时报》报道，在许多情况下，中国人在国外投资时会遭遇敌意和排外情绪。比如双汇国际(Shuanghui International)对史密斯菲尔德食品公司(Smithfield Foods)47亿美元的收购交易就引起争议，还被挟持为美国“分肥政治”的筹码。

       新华网财经文章称，中国企业需要在出海投资和风险把控的独木桥上找到黄金平衡点。联合国贸发会议发布的《2014世界投资报告》显示，2013年中国对外直接投资流量达到1010亿美元，而中国企业在海外庞大的资产在地区冲突和动荡中受到的损失也暴露无遗。专家表示，中国企业进行海外并购过程中，成功的条件之一是要逐步学会全球化管理。企业的海外并购之路任重道远，企业也在实践中不断的积累经验。但毫无疑问，随着中国经济实力的不断增强，更多的企业和品牌将通过“并购”方式走出国门，走向世界，通过收购获得新的能力、技术和智力资本。（记者 庞晟 综合报道）