[国家风险热点追踪]2016年第4期
新闻点评
土耳其安卡拉发生军事政变
2016年7月15日晚，土耳其军队总参谋部的部分军官发动军事政变，政变军人炮击议会大厦和总统府，并一度占据土耳其国家电视台，一个自称“国家和平委员会”的组织发表声明，称已经控制土耳其政府，接管国家政权。政变发生时，土耳其总体埃尔多安正在西南部城市马尔马里斯度假，他通过手机发表视频讲话，呼吁民众走上街头抗议政变，捍卫民选政府。7月16日，在支持政府的军方和内卫部队的打击下，以及大批民众的抗议阻扰下，政变军人宣布投降，政变共造成161人死亡和1440人受伤。埃尔多安指责流亡美国的土耳其人费特胡拉•居伦领导的“居伦运动”的支持者策划实施了此次军事政变，但居伦方予以否认。（来源：凤凰网、网易、新华网）
点评：土耳其是个有军事政变传统的国家，1960年以来共发生五次政变，只有此次未遂，主要原因有：第一，政变由低级别军官和少部分军人发起，未得到军方的一致支持，前四次成功的政变都是由军方高层达成共识，三军统一行动；第二，埃尔多安执政以来，依靠修改法律、高超的政治手腕以及借图谋政变之名对军队进行清洗，已经削弱了军方对民主政治的影响力，并拉拢了一部分军方高层；第三，埃尔多安政府凭借过去十多年优异的执政成绩，积累了较高的民众支持率，而且民众高度认可现行民主政治模式，对军队周期性干政，破坏民主进程的做法存在抵触情绪。
此次政变可能主要是伊斯兰政治势力之间的权力之争，政变后政府大规模清洗政变支持者引发的动荡，以及改善国内政治、经济和安全困境的多重挑战，使未来土耳其政局走向存在较大不确定性，投资者需警惕相关风险。这次军事政变表面上看又是一次世俗主义与伊斯兰政治之间的斗争，但由于代表世俗力量的军方并未完全参与，发起政变的军人又有“居兰运动”的背景，因此，此次政变很可能是同属伊斯兰复兴运动的埃尔多安和“居兰运动”支持者之间的国家领导权之争。虽然政变失败，但它是土耳其国内政治失序、经济衰退、安全形势恶化、社会分裂和外部关系紧张等一系列危机的结果。埃尔多安肯定会在政变后加大对军方和“居兰运动”追随者的打击，以巩固和扩大总统的权力，但这必将进一步加剧国内政局的动荡。同时，如果政府不能在中短期内有效地改善政治、经济和安全形势，埃尔多安的民众支持率也会逐渐消耗殆尽，届时军方、反对派可能不会袖手旁观。因此，土耳其国内政局的走向依旧存在较大不确定性，后续发展尚待进一步观察。目前外国投资者需关注土耳其政局动荡、安全形势恶化以及汇率波动等风险因素对在土经营活动的影响。
委内瑞拉国内政治经济形势进一步恶化
委内瑞拉总统尼古拉斯•马杜罗7月13日宣布，再次延长经济紧急状态60天，以应对国家面临的经济困境，这是委内瑞拉今年以来第三次延长经济紧急状态。由于委内瑞拉目前的“经济、政治和社会秩序面临特殊情况”，自14日起，委内瑞拉将继续维持60天的经济紧急状态，并在到期后视情况决定是否继续延长。由于国际油价大跌等原因，委内瑞拉眼下陷入严重经济衰退，物价暴涨，商品匮乏，电力短缺，治安恶化。2015年，委内瑞拉经济负增长7％，通胀率超过140％。今年以来，委内瑞拉物资供应缺口进一步扩大，物价上行压力增加。7月12日，马杜罗宣布“主权供应计划”，由委内瑞拉军队参与全国食品、药品等基本商品的生产、分配、流通、销售和定价环节。(21CN新闻)
点评：体制性问题是根本原因，查韦斯模式或将难以为继。委内瑞拉目前的困境，国际油价的低迷难逃干系，但充其量只是起到催化剂的作用。此次危机既是体制性问题的总爆发，也是长期奉行查韦斯主义的必然结果：中央集权、经济去市场化和福利超发埋下巨大隐患，当石油出口再也无法为这套体系的运转提供巨额资金支持时，危机的爆发只是时间问题。面对建国以来最严重的经济困境，查韦斯的忠实追随者马杜罗一方面归罪于美国的颠覆，另一方面却无法拿出行之有效的纾困方案，导致其有可能会在全民公投中被罢免（虽然马杜罗正在极力阻止或至少推迟公投的举行）。此外拉美国家素有军人逢乱世政变的传统，不能排除其被军方政变推翻的可能。无论如何，在委内瑞拉奉行了17年之久的查韦斯主义随之退出历史舞台将是大概率事件。
经济和政治双重危机导致债务违约风险和投资风险加大。若油价持续低迷，且委内瑞拉石油产量无法提升，委内瑞拉经济形势恐将进一步恶化。后马杜罗时期，“石油换贷款” 协议衍生出的大量基础设施项目是否会遭遇叫停，目前尚难断言，但经济恶化导致的支付能力下降和汇率贬值，无疑将使中资工程承包企业面临更大的结算、收汇和收益贬值风险。在委中资工程企业应量入为出，均衡生产阶段，同时注意生命财产安全，将损失降到最低。
法国尼斯发生恐怖主义袭击
当地时间7月14日晚，法国尼斯市一辆货车高速冲向正在观看国庆焰火表演的人群，造成至少84人死亡，200多人受伤。随后，法国总统奥朗德在电视讲话中将此次袭击定性为“恐怖袭击”，并宣布将法国的紧急状态再延长三个月。16日，伊斯兰国（ISIS）宣称对尼斯袭击负责。这是自2015年1月《查理周刊》袭击事件、11月巴黎恐怖袭击事件之后，一年半之内法国遭遇的第三次重大恐怖袭击事件。目前，法国政府已宣布招收1.2万预备役退役军人参加反恐和维护治安行动。（新华网、参考消息）
点评：国内民族融合政策效果不佳、对外积极介入中东地区冲突以及反恐力量不足等因素共同导致法国成为恐怖袭击的“重灾区”。首先，反恐力量和投入不足是法国恐怖袭击频发最直接的影响因素。以资金投入为例，与美国每年470多亿美元的投入相比，法国每年反恐支出仅有六、七亿美元，资金投入不足严重制约了政府反恐能力的提升。而欧盟体系下人员的自由流动，也在客观上增加了遏制恐怖分子的渗透的难度。其次，法国积极介入利比亚、叙利亚内战，并联合美国等国对伊斯兰国进行军事打击，从而使其成为伊斯兰国等极端势力攻击的重要目标。最后，国内民族融合政策效果不佳，不同族裔之间分化加剧，成为恐怖势力滋生的社会根源。一方面，上世纪60年代起，法国从摩洛哥、阿尔及利亚等前殖民地引入大量穆斯林劳工，导致穆斯林人口快速增加，据相关机构调查估计，目前穆斯林约占法国总人口的10%。另一方面，政府未能采取有效政策推动民族融合，特别是随着金融危机和欧债危机以来经济增长的放缓和劳动力需求的萎缩，穆斯林裔移民与主流社会的经济分化和对立情绪加剧，为恐怖主义的滋长提供了土壤。
尼斯恐怖袭击或将对法国经济复苏和营商环境形成不利冲击，其给法国政局带来的不确定性和对欧盟的外溢效应亦值得关注。首先，旅游业是法国重要产业之一，旅游及相关产业GDP占比约为7%、每年提供200万个就业岗位。接连的恐怖袭击将对法国旅游、零售行业以及投资者信心造成冲击，进而影响经济复苏势头并进一步加剧失业压力。其次，恐怖袭击带来的对安全保障的担忧或将提升商业活动的安保成本，对企业在当地的经营构成不利影响。再者，尼斯恐怖袭击或将加剧不同族裔间的隔阂和民众的排外情绪，为明年5月的总统大选以及政府移民等政策增添变数，增加企业运营面临的政策不确定性。最后，尼斯事件可能对近期匈牙利关于欧盟难民安排方案的公投、明年3月荷兰大选产生外溢效应，进一步加剧欧盟成员国在相关议题上的分歧，其对欧盟政治稳定和经济发展的潜在影响有待进一步观察。
特蕾萨•梅继任英国首相
7月13日，卡梅伦宣布辞职，与此同时经过激烈角逐赢得竞选的新首相特蕾萨•梅入驻唐宁街10号首相府，14日特蕾萨•梅即刻立即任命她的内阁核心成员，退欧派几乎囊括与欧盟开展谈判相关的关键岗位。特蕾萨•梅为英国退欧事宜新设两个内阁职位：“退欧事务大臣”专门负责退欧相关事务，由退欧派代表大卫•戴维斯担任；“国际贸易大臣”专门处理英国退欧后与其他国家双边经贸关系，由支持退欧的福克斯担任；此外，前伦敦市长、退欧派领袖鲍里斯•约翰逊担任外交大臣；卡梅伦的得力助手原财政大臣乔治•奥斯本被踢出内阁，由原外交大臣飞利浦•哈蒙德担任。在启动退欧时间方面，特蕾萨•梅表示在英国内部达成统一意见之前不会启动《里斯本条约》第50条。（华尔街见闻、汇通网）
点评：从现在英国事态发展来看，英国退欧已成定局，启动退欧流程只是时间早晚的问题，虽然英国尚未正式启动《里斯本条约》第50条，但是英国政府目前已经积极与至少12个国家进行贸易对话，提前为退欧做准备。
对于将英国作为进入欧盟的通道的企业而言，建议考虑转移投资目的地。从退欧后英国与欧盟的关系来看，即使英欧签订新的投资贸易协定，英国也不太可能加入欧盟现有的、完全自由流动的“单一市场”，外国公司的欧洲总部从英国迁出或将是大概率事件。目前欧盟内部的德国和法国也已经开始争夺这些资源，7月初，法国总理就承诺向有意迁出英国的企业提供所得税减免及“一站式服务”。建议意在进入欧盟市场的中国企业关注德国、法国等国家的相关外资政策。对于意在英国本土开拓市场的中国企业而言，尽管受脱欧进程启动的影响，英国未来降低企业税的可能性将大幅提升，相关企业可能因此受益，但更需关注退欧后人工成本、尤其是主要以中东欧劳动力供给的中低端产业的劳动力成本增加带来的相关风险。目前英国老龄化现象严重，退欧导致来自欧盟的劳动力减少之后，未来英国劳动力市场或呈现相对紧缺现象，而政府为维持财政赤字降低社会福利的可能性增加，部分劳动力成本或转移到企业身上。
海外投资
中企成功收购希腊最大港口比雷埃夫斯港
希腊政府最终确认同意将该国最大港口比雷埃夫斯港的67%股份卖给中国的中远集团。正在北京访问的希腊总理齐普拉斯确认了这一消息，并表示要以此证明“希腊信心饱满地进入新篇章”。他希望这笔交易能促进希腊和中国之间更多的金融合作。他说：“这是一笔双方互利的交易，并将帮助更多中国企业前来希腊，令希腊经济受益。”中国总理李克强同时表示，中国要帮助希腊在欧洲变强。
据报，希腊总理齐普拉斯目前正在中国进行为期五天的访问。他将在访问期间会见中国官员和中国企业负责人。据信此行目的是为吸引更多中国投资前往希腊。希腊议会上周以压倒多数通过将该港口67%的股份转让给中远集团。在过去几年里，这笔交易经历了数次反复。
齐普拉斯于3日带领由希腊各部长和商界人士组成的代表团参观了中国企业华为公司在北京的总部，他向华为推荐了在雅典创建“技术园”的想法。他还会见了万达集团的负责人王健林，并在房地产开发、旅游和基础设施建设等方面交换了意见。齐普拉斯在接受中国中央电视台专访时强调，希腊对于中国百姓来说是极佳的旅游胜地，希腊所处的位置正好符合中国领导人目前提倡的“一带一路”的战略规划。（来源：环球时报）
两家中国企业有意建设尼泊尔铁路网
据《加德满都邮报》日前报道，至少有两家中国企业表示有意修建连接中尼两国的铁路网，分别是中工国际工程股份有限公司和中国铁建股份有限公司。报道称，中工国际已经提交了加德满都-博卡拉电气化铁路项目可行性报告。
报道称，自从今年3月尼泊尔总理奥利访问中国以来，连接中尼两国的跨喜马拉雅铁路规划开始加速推进。尼泊尔政府在新财年预算中宣布要启动Rasuwagadhi-加德满都-蓝毗尼的铁路网研究报告，并称该铁路项目将在两年内动工开建。面对印度实施的四个半月贸易封锁，尼泊尔政府决策层深感修建中尼铁路的紧迫性。随着中国政府计划在2020年将铁路从日喀则延伸至吉隆，尼泊尔方面感受到修建中尼跨境铁路更加可行。报道称，由于地势地形复杂，上述铁路项目需要投融资规模巨大，中工国际表示将为加德满都-博卡拉铁路项目提供融资和技术，有关贷款利率为2%，尼泊尔政府有关方面已经批准中工国际准备详细项目报告。（来源：商务部网站）
尼日利亚与中国企业签署800亿美元油气基建协议
据英国《金融时报》报道，尼日利亚宣布已经与中国企业签署了价值800亿美元的初步协议，拟对该国的石油和天然气基础设施进行升级改造，这一迹象表明北京方面愿意在非洲最大经济体遭遇数十年来最严重危机之际伸出援手。
国有的尼日利亚国家石油公司（NNPC）表示，这些谅解备忘录涵盖该国能源行业的各个方面，从改造陈旧的炼油厂和建造新管道，到开发被忽视的天然气和电力行业。这些协议是在尼日利亚石油部长伊曼纽尔•卡希库本周访问北京期间达成的。NNPC表示，这些协议涉及38家中国企业，包括石油企业中石化和军工集团北方工业。然而，尚不清楚这些协议的资金将怎么解决，行业观察家们认为，对于它们会不会落实，还需观望一段时间。
尼日利亚迫切需要投资以提高石油产量，并改善面向国内1.8亿人口的燃油和电力供应。尽管坐拥大量石油储量，但该国几乎所有燃料都是进口的，因为其陈旧的炼油厂无法加工原油。拉各斯伊科银行能源研究部门主管多拉普•奥尼表示：“显然，这表明中国有兴趣（投资尼日利亚油气行业），而西方没有这样的胃口。”（来源：观察者）
行业动态
中国原油进口数据和表观需求的差距 不仅源于战略储备
上周中国海关总署公布的数据显示，6月中国原油进口3062万吨，环比减少了5.02%，同比增加了3.83%。原油进口据数据显示已经连续第三个月下滑。但是有分析师对于该原油的进口数据提出疑问。争论的焦点在于：如果用进口原油所生产的商品来衡量需求的话，今年年初至今需求同比增加了1.5%；但如果用实际原油进口量来衡量需求的话，需求同比却增加了7.4%。
分析师认为，“茶壶”炼油厂的产量少报是以上差距的重要原因之一。即，炼油厂实际的产量总和，尤其“茶壶”炼油厂的产量部分，要大于上报的产量，也就是说国内的实际消费水平应该更高。为加强国内原油市场的竞争，中国政府去年开始允许民营炼油厂进口原油。迄今为止，已有27家炼油厂要么获得了进口许可，要么正在等待批准。所谓“茶壶”炼油厂，就是指这些中小规模的地方炼油企业。据花旗银行预测，仅在今年的前四个月，这些炼油厂原油进口量相当于中国进口原油总量的约15%。
从月度数据来看，石油的进口量已经连续两个月下滑，下降的原因在于大量炼油厂，包括国有和地方，正在被维护。根据汤森路透供应链和大宗商品研究的数据，从6月开始，每天关闭的产能相当于70~80万桶原油的产量。但是从年度数据来看，石油的进口量仍以惊人的态势增长。
中国普氏石油分析师Song Yenling称：“今年原油的进口量要远大于原先的预测值，主要原因在于上半年独立冶炼厂的大量购买”“今年至今，原油进口的增量相当于90万桶/天，几乎与2014和2015年之和（100万桶/每天）相持平，其中增量的四分之三都源于独立冶炼商的购买。”（来源：华尔街见闻）
拉尼娜暴雨叠加中国去产能 花旗高看亚洲煤价上涨50%
花旗集团预计，如果拉尼娜现象造成的降雨比预期更严重的话，亚洲的动力煤价格或上涨至多50%。拉尼娜和厄尔尼诺均为异常的气候现象，在中国，拉尼娜可能带来较为严重的洪涝，影响包括煤炭在内的矿产资源的开采和出口。
在中国去产能的影响之下，煤炭市场进一步趋紧。习近平本月8日在京主持召开经济形势专家座谈会，要求“坚定不移推进供给侧结构性改革”，并且要有力、有度、有效落实好“三去一降一补”重点任务。A股煤炭板块已连续大涨，自6月15日的低点起涨幅已近20%。
市场供给过剩，中国节能减排减少煤炭使用，动力煤成为最不受市场分析师青睐的大宗商品之一。但目前形势却有所不同，受极端天气和库存减少影响，机构转而认为煤炭具备进一步上涨空间。美银Peter Helles团队在7月1日的一份报告将其对下半年纽卡斯尔港动力煤价格预测从46.50美元上调至59美元，花旗集团预计动力煤均价明年第一季度将达到每吨61美元。
花旗全球首席商品分析师Ed Morse在周一的一份报告中写道，如果拉尼娜现象造成的降雨阻碍澳大利亚和印尼的产出，亚洲动力煤基准价格澳大利亚纽卡斯尔港煤价可能会上涨至每吨90美元。中国大幅削减煤炭产能的努力同时拉动了对进口煤炭的需求。据globalCOAL，动力煤价在经历了连续五年下跌之后，今年迄今已经反弹19%，上涨至每吨60美元。（来源：华尔街见闻）
罗兰贝格报告称伊朗汽车行业拥有巨大投资潜力
伊朗《财经论坛报》消息称，德国罗兰贝格（Roland Berger）咨询公司出台报告，分析伊朗汽车市场，称目前在伊朗投资汽车产业具有巨大回报。
报道称，伊朗在2011年汽车产量达到顶峰的150万辆，由于制裁原因，2013年跌至67万辆。2014年恢复至93万辆。随着制裁取消，原先的贸易伙伴纷纷返回伊朗。标致公司与伊朗霍德罗公司组建了新的合资厂，其中包括豁免4.27亿欧元债务以及为伊朗公司提供折扣价。在2010年放弃其在伊朗霍德罗柴油机公司30%股份的戴姆勒公司，近期宣布将重返伊朗销售和本地制造市场。由于其在伊朗品牌美誉度高，预计将主攻商用车特别是卡车。其他如奥迪、大众、宝马和现代，目前在伊朗尚无生产线，也在2015年中期与伊方合作伙伴开始洽谈合作。但担忧也无处不在：宝马表示将暂缓并视政治和经济发展再定。菲亚特克莱斯勒认为伊朗市场很有前景，但目前给出定论尚为时过早。（来源：商务部网站）
政策观察
李克强出访蒙古：“中国方案”描绘亚欧合作升级版
亚欧会议正式迈入新的10年。作为亚欧会议的创始者、推动者和引领者，中国见证了亚欧会议的每一次成长。如今，克强总理再一次走上这个舞台，为亚欧会议未来10年的发展贡献中国方案。
7月15日上午8时50分许，克强总理作为最后三名压轴贵宾之一，缓步向会场走来。期间他两次停下脚步，回答中外记者关于法国尼斯袭击事件的提问。克强总理第一时间阐明中国立场：我们坚决反对一切形式的恐怖主义，向不幸遇难者表示深切哀悼，向伤者和遇难者家属表示诚挚慰问。这是克强总理第二次出席亚欧首脑会议。2014年，克强总理在米兰亚欧首脑会议上提出“共同推进亚欧互联互通和贸易投资自由化”的倡议。今天，他又在乌兰巴托提出三大倡议，为亚欧合作在新的10年实现新的跨越贡献中国方案。
克强总理提出：中方赞成将互联互通作为亚欧会议常设议题，支持设立互联互通工作组，希望以此为契机加强内部协调，推动更多务实机制建设，扩大亚欧会议影响力，提升亚欧合作有效性；中方将于明年举办数字互联互通高级别论坛和第二届亚欧中小企业融资研讨会，藉此拓展和创新合作；中方愿充分发挥亚投行、丝路基金的投融资作用，探索灵活多样的合作模式。
据统计，中国迄今在亚欧会议各个场合已提出近70项倡议，在过去20年成为亚欧合作的重要推动力。在引导性发言中，克强总理还就打造亚欧合作升级版提出“创新亚欧合作理念、增添亚欧合作动力、夯实亚欧合作人文基础”的三点建议。 这些建议既契合了各成员期望亚欧合作走深、走实、走稳的共同愿望，又针对会议“组织松散、偏向务虚和机制化弱”的缺陷对症下药，为其未来10年的发展提供了极具可行性的方案。除了参与全会，克强总理还在各个场合和与会领导人沟通，凝聚共识。（来源：环球网）
中债资信评估有限责任公司(China Bond Rating Co.,Ltd.)成立于2010年9月，由中国银行间市场交易商协会（八家“5A级”全国性行业协会之一）代表全体会员出资设立。经过五年多的创新发展和业务实践，中债资信实现了对银行间市场发债主体的全面覆盖，搭建了一套较为成型、具有自身特点的、符合中国国情的技术体系，覆盖国别、行业、企业等各方面。以此为基础，公司在债券市场信用风险分析、预警、监测方面的作用逐步显现，在资产证券化、地方债等业务领域的优势地位进一步夯实，新产品研发水平和全环链服务能力持续增强，市场公信力稳步提升。
在国家风险研究领域，公司以自身搭建的适合国内投资者的国家风险评估体系为基础，紧密结合“一带一路”战略，持续跟踪国家风险事件，推出了国家风险系列产品《国家风险热点追踪》、《国家风险深度观察》、国家风险专家培训和国家风险定制服务，凭借专业化的研究和丰富的案例经验，助力中国企业“走出去”，为企业跨境投资提供专业指导。
